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连年亏损，资本追捧。
记者丨韩璐
编辑丨谭璐
医药圈一对伉俪，身家大涨。
6月9日，舒泰神的股价再创新高，从4月低点5.9元/股算起，两个月内，股价涨幅超过400%，位居A股创新药板块第一。
股价大涨，实控人周志文、冯宇霞夫妇，身家水涨船高。其合计持有舒泰神34.5%的股权，财富暴涨超40亿元。
创新药板块景气度回升，舒泰神又陆续公布3款创新药的进展，哪怕连亏5年，投资人依然热情加注。
如今，夫妇俩控制的两家药企，合计市值已超300亿。
1
连推三药
周志文夫妇，接连迎来好消息。
6月3日，舒泰神公告，子公司贝捷泰旗下“注射用STSP-0601”的上市申请，获国家药品监督管理局正式受理。
两天后，该产品被纳入优先审评程序。这意味着，被认为具有明显的临床价值或解决临床急需问题。
公告显示，这款产品可促进快速止血，适应症为伴抑郁物的血友病成人患者的出血治疗。
从2019年获准临床到今年1月取得IIb期临床总结报告，耗时6年时间。
去年6月，其用于治疗A型血友病和B型血友病适应症，已获得美国FDA授予的孤儿药资格认定。
财通证券指出，伴抑制物血友病的全球市场约277亿元，舒泰神这款药在国内的销售峰值有望达到20亿元以上。
敏锐的资本，或是嗅到了机会，提前预热。5月20日至6月3日间，舒泰神的股价就从11.04元/股涨至31.8元/股。
公司连发两封股价异常波动公告，提示风险。
在STSP-0601取得进展之前，周志文夫妇有另外两款创新药，也披露了进展。
一款是用于治疗少弱精子症的注射剂，取得了Ia期临床结果，证明安全性和耐受性良好。
另一款是用于治疗急性呼吸窘迫综合征的注射液，II期临床公布初步结果。这两款药物尚属早期，距离真正商业化还有较大不确定性。
即便如此，资本照样追捧。
“近期创新药板块的景气度回升，舒泰神的创新药刚好取得突破性进展。”一位投资人对记者表示，天时地利人和，让舒泰神成为二级市场的焦点。
6月9日，舒泰神收报34.94元/股，周志文夫妇的持股价值超过57亿元。
2
连年亏损
股价暴涨，有人不服。
一位资深投资者表示：“上涨没有真正的支撑。”他告诉记者，舒泰神过去五年连续亏损，销售吃老本，在研管线距离商业化有一定时间，基本面没有改善的迹象。
4月的业绩会上，董事长周志文还被投资者们质问业绩问题，甚至有人担心是否会有退市风险。
去年，舒泰神营收3.25亿元，亏损1.4亿元。减亏六成的原因之一，是团队缩减了超六成的研发费用。
过去5年，舒泰神都深陷亏损，累计亏了超过10亿元，营收跌了1个亿。
业绩不佳，源于产品稀缺。
夫妇俩在2002年创立舒泰神，主要研产销蛋白类药物、化学药物，聚焦感染性疾病、呼吸与重症、自身免疫系统及神经系统疾病的治疗药物。
公司发展23年，周志文手里，只有两款20年的核心产品，贡献了超九成营收。
一是2004年上市的舒泰清，用于治疗功能性便秘、肠道清洁等；二是2006年上市的苏肽生，是首个国产鼠神经生长因子，用于治疗视神经损伤。
去年，舒泰清的销售收入为1.79亿元，占公司营收的55.16%；苏肽生销售了1.34亿元，占营收的41.21%。
随着新疗法的诞生和市场竞争，夫妇俩的两款药销售承压。
2025年一季度，公司收入进一步下滑三成至6321万元，主因便是核心产品销售萎缩。
在新药研发上，周志文夫妇，确实差点运气。比如，新冠疫情刚爆发时，俩人就已着手研发相关药物了。
2020年2月，他就拿到了相关注射产品用于新冠的临床试验批件，还在西班牙、印度等国做了多中心的II/III期临床试验。
研发速度赶不上形势变化，去年3月，周志文才终止多个新冠适应症方向的研究项目，之前累计投入的3.83亿元，打了水漂。
3
按需投入
周志文和冯宇霞，是医药圈有名的创业夫妇，一个出生于广州，一个出生于湘潭，同是解放军军事医学院的校友。
1995年，这对夫妇意识到新药临床前评价的市场空白，辞去铁饭碗，创办昭衍新药，是中国最早从事药物非临床评价的CRO企业。
其后，他们扩大版图，创立舒泰神，总部位于北京，主攻生物制药的研发与生产，2011年登陆深交所。
2017年，昭衍新药也成功上市，4年后还登陆港股，实现A+H上市。
昭衍新药
与舒泰神类似，昭衍新药的日子也不好过。
周志文夫妇面临困局，行业竞争加剧，订单价格下降，生物资产市价波动。
去年，昭衍新药收入20.18亿元，净利润7407.54万元，创下上市以来最大降幅，市值则从2023年的超300亿元，缩水至如今140亿元左右。
周志文夫妇缩减研发投入，也是迫不得已。2023年，舒泰神研发花掉4.48亿元，高达营收123％，确实难以持续。
公司的管线内，部分产品逐步进入临床中后期。
比如，治疗中重度汗腺炎、血管炎的韦洛利单抗；治疗哮喘的STSA-1201；治疗原发免疫性血小板减少症（ITP）的STSA-1301；用于癌痛管理的STSA1001；治疗局部晚期或转移性实体瘤的SBT-1901等。
他计划把资源投入重点，聚焦于临床阶段项目，一些在研品种的BD工作也在推进中。
夫妇俩对AI也有布局，并在蛋白药物设计、抗体人源化、高通量可开发性预测、风险点的优化改造等方面均有所应用。
“舒泰神处于有史以来最好的发展时期。”
周志文在4月称，公司构建了从药物发现、药理毒理、CMC及临床各期研究的完整团队和系统能力，多个在研项目的多个适应症已推进到临床中后期。
至于何时能给周志文夫妇带来实际增长顶级配资平台，还需要时间来验证。
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